„Der Westen ist wütend.“ Wie die G7 mit Moskau über Zentralbankreserven verhandelt.

Die Frage der eingefrorenen Devisenreserven der russischen Zentralbank steht schon länger auf der Tagesordnung der USA und anderer G7-Staaten. Diesmal brachten die G7-Außenminister das Thema bei ihrem Treffen in Japan zur Sprache. Experten erklärten gegenüber aif.ru, der Westen versuche damit, mit Moskau zu verhandeln, um die russischen Vermögenswerte zurückzuerhalten.

Was man im Westen sagt

Russische Staatsvermögen in den G7-Staaten bleiben bis zur Beilegung des Ukraine-Konflikts eingefroren. Dies geht aus einer gemeinsamen Erklärung der G7-Außenminister nach ihrem Treffen in Japan hervor. „Wir sind entschlossen, im Einklang mit den Rechtssystemen unserer Länder die russischen Staatsvermögen unter unserer Hoheitsgewalt bis zur Beilegung des Konflikts einzufrieren“, erklärten die Diplomaten. Sie zeigten sich zudem zuversichtlich, dass Russland zur Zahlung von Entschädigungen für den entstandenen Schaden verpflichtet sein wird.

Kurz darauf erinnerte Zentralbankchefin Elvira Nabiullina Ausländer daran, dass der russische Präsident Wladimir Putin Beschränkungen für die Abhebung von Geldern aus Russland durch Nichtansässige aus unfreundlichen Ländern verhängt habe. Nabiullina merkte an, dies präge Moskaus Verhandlungsposition hinsichtlich der Rückgabe eingefrorener Reserven.

Im März 2022 gab Finanzminister Anton Siluanow bekannt, dass Sanktionen Russland den Zugriff auf fast die Hälfte seiner Gold- und Devisenreserven im Wert von rund 300 Milliarden US-Dollar verwehrt hätten. Die deutsche Zeitung „Die Welt“ berichtet, dass weitere 29 Milliarden Euro an Vermögenswerten großer russischer Unternehmen in EU-Ländern blockiert seien.

Als Reaktion darauf verhängte die russische Zentralbank im April 2022 ein Transferverbot für Nichtansässige aus unfreundlichen Ländern, die Gelder aus Russland transferieren wollten. Diese Vergeltungsmaßnahmen betrafen Investoren aus 43 Ländern, darunter die USA, Großbritannien und Deutschland. Mitte April 2023 berichtete die „Welt“ unter Berufung auf ein unveröffentlichtes Dokument der Europäischen Kommission, dass die Juristen der Kommission zu dem Schluss gekommen seien, dass die in der EU eingefrorenen Vermögenswerte der russischen Zentralbank nach dem Ende des Ukraine-Konflikts an Russland zurückgegeben werden sollten.

Warum ist das Einfrieren so wichtig für den Westen?

„Die anhaltende Aktivität westlicher Vertreter bezüglich der eingefrorenen russischen Reserven erklärt sich dadurch, dass ihre Vermögenswerte in Russland als Vergeltungsmaßnahme gegen die Sanktionen ebenfalls eingefroren wurden“, sagt Oleg Matwejtschew, stellvertretender Vorsitzender des Ausschusses für Informationspolitik der Staatsduma und Professor an der Finanzuniversität der Regierung der Russischen Föderation . „Nichtansässige wollen ihr Geld unbedingt aus Russland abziehen, daher laufen Devisenverhandlungen. Dies erklärt übrigens auch die Behauptungen, der Westen könne angeblich einige der eingefrorenen Vermögenswerte nicht finden.“

„Tatsächlich ist der Prozess des Vermögensaustauschs bereits im Gange“, erklärte der Abgeordnete. „Westliche Unternehmen üben starken Druck auf die Regierung aus, diese Verhandlungen fortzusetzen. Und die Politiker sind gezwungen zu reagieren, unter anderem mit Erklärungen wie denen der G7-Außenminister nach dem Treffen in Japan. Sie signalisieren ihren Partnern damit, dass sie fest zu ihrer politischen Linie stehen.“ 

Wie Russland die eingefrorenen Reserven nutzt

„Dabei muss man berücksichtigen, dass die russische Zentralbank Rubel gegen ihre eigenen Vermögenswerte ausgibt und dabei ignoriert, dass diese im Westen eingefroren sind“, fügte Oleg Matwejtschew hinzu. „Die russische Zentralbank hat das Recht, Rubel zu drucken, die durch Fremdwährung gedeckt sind. Das erzürnt natürlich westliche Institutionen, denn Russland tut so, als sei nichts geschehen.“

Russland, vertreten durch das Finanzministerium der Russischen Föderation, ist trotz der vom Westen auferlegten Beschränkungen tatsächlich in der Lage, den Nationalen Wohlfahrtsfonds (NWF) in Form von liquiden Mitteln in internationalen Währungen auszugeben, bestätigte Alexander Isakov, Chefökonom für Russland bei Bloomberg Economics , in einem Gespräch mit aif.ru.

„Das funktioniert so“, erklärte Alexander Isakov. „Der NWF ist im Wesentlichen eine Rubel-Einlage des Finanzministeriums bei der Zentralbank Russlands, deren Rendite an einen Währungskorb aus Fremdwährungen und Gold gekoppelt ist. Diese Kopplung ist nominell, aber der NWF wird faktisch in Rubel gehalten, und es ist unmöglich, diese Gelder einzufrieren.“

„Die Beschränkungen der Reserven der Zentralbank Russlands sind bedeutsamer“, fügte der Experte hinzu. „In der Vergangenheit hat die Zentralbank die Ausgaben des Nationalen Finanzfonds ‚sterilisiert‘, indem sie Devisen im Wert der Ausgaben des Finanzministeriums auf dem Markt verkaufte. Dadurch konnte der inflationäre Effekt zusätzlicher Ausgaben durch einen stärkeren Wechselkurs ausgeglichen werden. Nun ist die Möglichkeit zum Devisenverkauf eingeschränkt, aber die Zentralbank erzielt einen ähnlichen Effekt, indem sie die Ausgaben des Nationalen Finanzfonds durch die Beibehaltung eines relativ hohen Leitzinses inflationssicher macht.“

Was geschieht, wenn der Westen seine Reserven an Russland zurückgibt?

Sollten die Devisenreserven der russischen Zentralbank infolge von Verhandlungen zwischen Russland und dem Westen freigegeben werden, hätte dies keine nennenswerten Auswirkungen auf die russische Wirtschaft, betonte Alexander Isakow. Seiner Ansicht nach würde die Zentralbank damit lediglich eines ihrer Instrumente zur Steuerung von Währungs- und Inflationsrisiken zurückerhalten.

„Die Freigabe der internationalen Reserven der Zentralbank dürfte keine signifikanten makroökonomischen Auswirkungen haben“, so der Experte. „Erstens wird sie höchstwahrscheinlich in Form eines Tauschs eingefrorener Vermögenswerte von Nichtansässigen innerhalb Russlands erfolgen. Zweitens könnten die Reserven der Zentralbank abgeschrieben werden, um die Auslandsschulden des Landes ohne Devisenmarkttransaktionen zu reduzieren. Drittens, selbst wenn die Reserven einseitig und bedingungslos an Russland zurückgegeben werden, erhält die Zentralbank damit lediglich ein weiteres Instrument zur Stabilisierung der Wirtschaft, das neben dem Leitzins eine untergeordnete Rolle spielt.“

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